股指期货将推出 改变我国股市“单边市”状况

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<p><img src="http://www.xycity.cn/upload/2010/01/11/2999_201001111325031Q7n1.jpg"></p>
<p>资料图片</p>
<p>　　新华社北京1月8日电 中国证监会8日宣布，国务院已原则同意推出股指期货品种，正式推出需3个月。业内普遍认为，当前推出股指期货交易的时机已经成熟，股指期货有助于丰富金融市场投资品种，改变我国股市“单边市”状况。</p>
<p>　　前期准备工作已就绪</p>
<p>　　股指期货是以股票指数为交易标的期货合约，普遍存在于国际市场的成熟期货品种和风险管理工具。“为了推动股指期货的顺利推出，证监会经过了四年的准备。”证监会相关部门负责人说。</p>
<p>　　2006年9月，经国务院同意，证监会批准成立了中国金融期货交易所。三年多来，中国金融期货交易所完成了沪深300指数期货的合约设计、规则制定以及股指期货挂盘交易的各项技术系统建设，并开展了投资者教育工作。</p>
<p>　　2007年，国务院修订了《期货交易管理条例》，为推出包括股指期货在内的金融期货奠定了法律基础。“金融危机后，证监会认真总结和反思危机的教训，指导中金所进一步完善合约和业务规则，强化风险控制措施，健全各项应急预案。”证监会相关部门负责人说。</p>
<p>　　目前期货市场建立了统一开户制度，进一步落实了开户的实名制。实施了以净资本为核心的期货公司财务安全监管指标体系和分类监管制度，推行符合市场实际情况的期货保证金安全存管监控制度，基本可解决挪用期货公司资本金和挪用客户保证金的顽疾。</p>
<p>　　从期货公司的角度来看，目前，162家正常经营的期货公司中，共有157家期货公司进行了股权变更或增资扩股，其净资产、净资本和资产总额都比2005年底股指期货筹备前增长了一倍以上。130家期货公司取得了金融期货业务资格，有111家通过验收成为中金所会员。</p>
<p>　　时机已经成熟</p>
<p>　　本次国际金融危机表明，股指期货具有双向交易机制：在市场大幅波动时，投资者通过股指期货市场可以管理风险，一方面缓解了股票市场的卖盘压力，另一方面为市场提供了流动性，减缓股票市场的非理性恐慌和下跌。</p>
<p>　　证监会有关部门负责人指出，作为交易所衍生品，股指期货产品简单、规则透明、监管严格，没有出现类似场外衍生品的巨大风险，大力发展包括股指期货在内的交易所衍生品市场成为国际趋势。</p>
<p>　　我国股票市场在完成股权分置改革后，投资者存在着利用股指期货进行避险的强烈需求，许多机构投资者盼望利用股指期货进行资产组合和管理风险，以增强持股的稳定性。</p>
<p>　　国内商品期货近二十年的运行情况证明，期货市场有助于相关现货产业上下游企业管理风险，保障稳健经营。在国际金融危机中，上市期货品种的行业比没有上市期货品种的行业受到的冲击要小，推出更多的期货品种成为各方共识。</p>
<p>　　丰富市场投资品种</p>
<p>　　业内人士认为，推出股指期货是我国经济发展、股票市场发展到一定程度的内在要求，也是完善资本市场的重要举措。</p>
<p>　　目前，境外市场纷纷推出中国各类股票指数期货产品，及时推出股指期货品种，有助于维护我国资本市场的定价能力。</p>
<p>　　国际经验表明，发展股指期货有助于完善资本市场构架，实现股票市场、货币市场、外汇市场、保险市场和期货市场的互联互通，增强金融体系的弹性。</p>
<p>　　中国政法大学教授刘纪鹏说，股指期货将改善市场信息的传导机制，健全股票市场运行机制，增强股市定价效率，形成更加均衡的股票市场，改变我国股票市场“单边市”状况。“股指期货有利于提供金融创新的基础性产品，改变我国金融市场产品匮乏的局面，进一步满足投资者多样化的需求。”金融分析师刘伟奇说。</p>
<p>　　新闻背景：</p>
<p>　　什么是股指期货？</p>
<p>　　具体来讲，股指期货是基于股票的衍生产品，具有发现价格和套期保值的基本功能。</p>
<p>　　与股票相比，股指期货具有以下三个特点：一是实行当日无负债结算制度，即每天根据期货交易所公布的结算价格对投资者持仓的盈亏状况进行资金清算和划转。二是到期必须履约，股指期货合约不能像股票一样长期持有。三是理论上讲，如果上市公司能够持续盈利，股票投资者有可能长期获得投资收益，而股指期货只是将风险进行转移。</p>
<p>　　与其他期货品种一样，股指期货具有价格发现和套期保值的基本功能。由于股票指数反映了股票市场的整体价格水平，股指期货则代表了投资者对未来股票指数较为一致的预期，加之股指期货具有双向交易、流动性好、交易杠杆高、交易成本低、对市场信息反应灵敏等优势，股指期货交易可以成为投资者提供有效的发现股票市场价格、管理股票市场价格风险的工具。</p>
<p>　　股票市场的系统性风险可以借助股指期货市场进行重新配置，将风险从厌恶者转移到了偏好者，把集中的风险转变为分散的风险，市场运行的弹性得以增强。但是，风险不会被消除，股票市场的风险终究会以某种形式反映出来，因此积极地防范和化解风险才是推动股指期货市场走向成熟的关键。</p>
<p>　　据了解，到2006年，全球共有34个国家或地区的35家交易所推出了股指期货交易，而在2006年国内生产总值排世界前20位的经济体中，只有中国内地还没有推出股指期货交易。近年来，境外市场纷纷推出中国各类股票指数期货产品。</p>
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